第八百五十五章 ‘高低切換’的偽邏輯！

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“我覺得很難走出來。”方新勝說道，“‘大金融’、‘大基建’、‘軍工’這幾大核心主線，今年之所以走得這麼強勢，最為核心的支撐邏輯，還是這幾大主線的今年預期很強，先是‘新時代路上、海上絲綢之路’的宏觀經濟戰略規劃刺激，開啟了整個‘大基建’主線的對外需求。

然後央企國企改革上的政策刺激，軍工資產重組、軍工資產證券化等東風刺激。

再加上市場牛市到來，兩市成交額、成交量的飛速暴漲，給‘大金融’主線，特別是證券板塊提供了今年業績爆發的強勢基礎。

是這一切預期支撐了‘大金融’、‘大基建’、‘軍工’幾大核心主線的邏輯。

至於‘次新股’和‘影視傳媒’兩大主線，也同樣尤其強硬，且可兌現的邏輯支撐。

今年六月份，六大部委聯合提出的‘電影市場振興’方案，給與整個國內電影市場的補貼，直接提振了下半年度電影市場的票房，從而給各大影視公司，整個娛樂、影視產業鏈注入了業績增長的預期。

有了這個強勁的業績暴增預期存在，以及堅定的政策扶持。

才有了下半年度‘影視傳媒’板塊的全面爆發。

同樣的，‘次新股’板塊領域的持續爆發行情，以及各路短線資金群體，聚集在這個領域大肆炒作的邏輯，也十分清晰。

那就是由於IPO重啟後，監管層為了不給市場增加負擔。

是嚴重壓縮了各大公司IPO的融資額和估值水平的，不管是新興行業的公司，還是傳統行業的公司，上市都給予統一的22倍PE估值。

這就明顯給了新股上市炒作的機會。

再加上牛市到來，整個市場的估值水位被動提升。

那麼，具有著籌碼優勢的次新股板塊，就很難不被各路短線資金群體們聚集炒作了。

這些是過去這些核心主線的基礎邏輯，也是過去這些熱門主線之所以被各路資金持續聚集炒作，且能夠支撐大盤指數上行的最為根本支撐力量。

可目前，咱們再看所謂主線‘高低切換’下的‘大消費’、‘有色週期’、‘石油化工’、‘移動網際網路’、‘智慧手機產業鏈’等主線領域的基本面情況。

‘大消費’嘛，還可以說是經濟復甦預期下，訊息信心回升後，需求提升的這個投資邏輯，但是‘有色週期’、‘石油化工’、‘煤炭’這幾大核心主線板塊，就完全是各路資金瞎炒了。

目前看，‘有色週期’、‘石油化工’、‘煤炭’這些週期性主線板塊。

的確估值很低，基本都是歷史最低估值水平。

但是，根據市場各方面的資訊，這些主線板塊領域，各大行業的基本面情況，是還在持續惡化的啊。

動力煤、鋁、銅、鋅、鐵、石油價格……

完全看不到週期反轉的痕跡。

全球經濟的復甦，目前來看，也沒有大家預想中那麼強勁。

想要以經濟復甦地預期，來帶動整個週期主線的反轉，基本是不太可能的。

上一輪，06年、07年的牛市主升行情，我們可以看見，主要是由週期主線和大金融主線帶動起來的。

那輪牛市，在牛市的投資信心和投資情緒被‘股權分置改革’引爆前。

首先發生的，是全球經濟強勁增長下，整個週期行業的大牛市格局。

是有了整個有色金屬、石油週期的大爆發，才有了後面整個牛市階段，週期、金融攜手並進的景象。

然而，這一輪牛市。

是完全看不到這種景象的。

不但看不到，而且顯而易見的是整個週期行業的基本面情況，還在持續惡化，就目前的這個估值水平，在各大週期行業相關公司盈利能力繼續下降的背景下，說實話，也很難支撐得住。

既然其基本面沒有絲毫改善的跡象。

那麼，沒有底層的邏輯支撐，單靠情緒，又怎麼可能引導這幾大主線行情的整個主升浪行情，甚至想憑此來拉動大盤呢？

至於‘移動網際網路’和‘智慧手機產業鏈’這兩大核心主線。

誠然，我們處在移動網際網路爆發的這個網際網路技術革新週期下，這兩大核心主線，確實是當前社會發展，乃至後面好幾年的最大投資風口。

但是，就因為大家都知道這是風口。

所以，風口上，但凡有點質地的公司、企業，或者專案，都已經被各路資金、各路資本炒作到了估值的頂峰，甚至是估值泡沫階段。

投資市場中，有一句話。

叫做一致的預期，通常很難產生什麼超額的投資回報。

我認為，往往過於一致的預期，不但不能產生超額的投資回報，反而還有可能使我們陷入極大的投資風險之中。

‘智慧手機產業鏈’和‘移動網際網路’這兩大核心主線領域之中。

咱們A股之中上市的企業，多少是有些良莠不齊的。

在其估值沒有得到熊市的充分消化，且前面連續兩三年時間，市場都是圍繞著這兩大主線在連番炒作的情況下。

我覺得這兩大主線，暫時是很難走出持續獨立行情的。

還有一個原因。

那就是這兩大主線領域的籌碼結構，就目前來說，依然還是十分混亂的。

就是由於大家都知道這兩大主線，是未來確定性較高的風口，所以暫時被套在這兩大主線領域的資金群體，是絕對不會輕易割肉的。

然而，他們不割肉離場。

就一直會被這兩大主線的行情持續上行，形成明顯的壓制局面。

導致這兩大主線在沒有明顯估值優勢的情況下，根本沒有多少主力資金，或者說活躍的短線資金群體，聚集進來抬轎。

這也是為何這兩大主線，明明是未來的風口，有著各種強硬的邏輯和預期存在。

然而，最近半年時間，乃至一年的時間裡，卻持續跑輸大盤，除了獨立的‘網際網路金融’板塊外，沒有任何超額的投資收益產生。

既然‘大消費’、‘有色週期’、‘石油化工’、‘煤炭’、‘移動網際網路’、‘智慧手機產業鏈’……這些所謂相對低位主線，都有其知名的投資邏輯缺陷存在，無法真正讓資金毫無顧忌地向上拉盤。

那麼，又何以覺得這幾大核心主線，能夠支撐大盤走強。

完成對於‘大金融’、‘大基建’、‘軍工’、‘次新股’、‘影視傳媒’等具備核心投資邏輯的一眾主線行情的替代呢？

所以說……

我認為，所謂的市場主線‘高低切換’邏輯。

實質上就是一個偽命題。

這是各大主線，在邏輯上優劣之分，以及相應的邏輯缺陷問題。

再者，咱們從單純的指數權重，主線個股市值體量方向來分析，缺失了‘大金融’、‘大基建’這兩大核心主線。

其餘的主線，論起市值體量，也很難徹底帶動大盤啊。

可以這麼說……

滬指想要上4000點，那就不可能缺得了‘大金融’、‘大基建’兩大權重主線的主攻。

換句話說，也就是在‘大金融’、‘大基建’兩大核心主線調整沒有結束之前，沒有能夠重新凝聚市場投資情緒和炒作情緒之前，滬指很難繼續向上突破，去觸碰4000點這一線的空間。

而既然滬指在短期內，無法上去，只能下行調整。

那麼，‘大消費’、‘有色週期’、‘石油化工’、‘煤炭’、‘智慧手機產業鏈’、‘移動網際網路’這些所謂的低位主線概念，在基礎的投資邏輯缺陷下，帶動不了大盤，撐不住大盤在這個位置的調整，自然也就很難獨善其身了。

多半，在短暫的情緒反攻，卻無法帶動整個市場盤面下。

也會隨著‘大金融’、‘大基建’、‘軍工’等一眾核心主線的調整，繼續回撥尋底，直到遇到更為堅固的支撐，以及更為強勁的承接盤和抄底盤。

也就是說……

我認為市場接下來，在短期內，多半會出現一陣普跌的局面。

在‘大金融’、‘大基建’、‘軍工’幾大核心主線沒有調整到位之前，咱們也沒有必要跟著市場中的許多自認為聰明的資金，或者說大家普遍的預期，去做什麼‘高低切換’的投資策略轉變和相應的調倉。

耐心等待……

等待市場在‘禹航系’這股主力資金的強烈刺激下，快速砸出一個深坑，才是我們當前應該做的。

縱然市場的牛市基礎邏輯，目前沒有被破壞。

縱然整個市場，當前依然處在牛市的格局和邏輯之中。

那麼，我們也不應該過於急切地去抄底，去拿回我們才剛剛丟掉的籌碼。

牛市之中，並不是市場就不會跌了，也不等於牛市之中，投資者群體們就不虧錢了，實質上……牛市之中，對於大家的認知要求會更高。

那些是真正的金子，那些是鍍金的假金子，還需要我們仔細甄別。”

“好吧！”劉鑫點了點頭，呵呵笑道，“你這樣說，我就明白了，看來咱們接下來的主要投資目標，以及投資目光，還是要聚集在‘大金融’、‘大基建’、‘軍工’、‘影視傳媒’這幾大核心主線上。”

方新勝微笑地說道：“自然如此，牛市的大背景下，以及國家持續推動的‘新時代路上、海上絲綢之路’的宏觀戰略背景下，‘大金融’、‘大基建’這兩大核心主線，不可能就走到目前的位置就結束的。

此刻這幾大主線的調整。

只是由於前期獲利盤過重，且‘禹航系’刻意大規模減倉止盈，而營造出來的。

只要其底層的投資邏輯沒有被破壞，那麼待著幾大核心主線調整到一定位置，籌碼結構重新穩定下來。

行情自然會在起。

根據過往的市場行情發展歷史。

往往從牛市初起奠定的主線行情，是會貫穿整輪牛市的。

而投資，在核心邏輯沒有變動的情況下，從一而終，獲取超額利潤，也要更為容易一些，所以咱們沒有必要調整投資思路，只要盯著‘大金融’、‘大基建’這兩大核心主線的行情變化就可以了。

且這兩大主線。

作為市場中，體量最大，指數權重最高的兩大核心主線。

也足以承載我們機構這點資金了，就算我們後續晚於‘禹航系’這股主力資金作出動靜，也是完全來得及的。

畢竟，我們沒有他們那種船大難掉頭的顧慮。

咱們機構的相關交易席位，在買進賣出籌碼上，也不會有他們那麼多的顧慮。”

“嗯，方總說得很對。”停完了方新勝關於接下來市場行情走勢，以及‘禹航系’這股主力資金動機的所有分析，這個時候，牟正星琢磨了片刻，也十分認同地道，“我也認為市場‘高低切換’的這條行情思路，像是偽邏輯，不太可能形成持續的行情走勢，反而接下來市場繼續普跌的概念更加大一些。

因為其實隨著‘禹航系’這股核心主力資金的大規模減倉出局。

市場的整體做多情緒，至少短期的整體做多情緒。

是已經全面崩盤了的。

再加上經過前面那麼長時間的市場主升行情，‘大金融’、‘大基建’、‘軍工’、‘次新股’、‘影視傳媒’這些熱門主線領域的獲利盤，本就堆積得極為雄厚了，再疊加年末關口，咱們業內的很多機構，不管是公募機構，還是私募機構，很多都有淨值結算、清盤結算的需求。

還有就是央行降息、降準落地之後。

市場在短期內的政策性預期，也是處於一個相對真空階段的。

這麼多的因素影響下，不管怎麼看，滬指也沒有繼續上行的空間和動力，只能持續向下調整。

而面對‘大金融’、‘大基建’、‘次新股’、‘影視傳媒’、‘軍工’……這些熱門主線領域持續不斷的拋壓，在各種做多的利好因素缺失的情況下。

確實也很難想象‘大基建’、‘有色週期’、‘石油化工’、‘移動網際網路’、‘智慧手機產業鏈’這些本來就相對比較弱勢，主力資金參與度相對非常有限的主線行業板塊，能夠走出來獨立的行情機會。

綜合來說……

這個時候，就投資策略和交易策略而言。

減倉止盈，或者說保持足夠耐心，靜觀市場接下來更為明確的行情走勢，無疑比參與‘高低切換’的這條思路，要好得多。”(本章完)